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为什么央行在迫使我们持有黄金?
添加时间:2018-07-06

  

  在这十几年里,黄金作为旧时代的货币工具并没有发挥货币作用,这个道理我们都懂,但在近期全球巨震、避险资产难寻之际,黄金似乎又重获追捧,就连那些最精明的投资者,包括索罗斯以及被誉为“华尔街狼群领袖”的卡尔·伊坎(Carl Icahn),都在疯狂抢囤黄金。另外,黄金加工商Global Gold的总经理Claudio Grass认为,全球央行其实也在逼迫我们不得不选择增持黄金。

  金融压制

  金融压制一直以来都是很多美国经济学家讨论的话题。2012年出现的关于西方国家可能实行资本管制的看法貌似是一篇阴谋论。但在此期间,这些事情已经在塞浦路斯和希腊得到了应验。那谁会是下一个实行金融压制的西方国家呢?

  另一个经济学家时常提出的问题便是有关负利率的。以前,这类问题出现在一些短期政府债券上。如今,欧洲央行和瑞士国家银行都已经将其存款利率下调至负值。这其中的结果便是:瑞士政府的收益率经历了长达10年的负值,即亏损。想象一下,作为一个投资者,10年时间里,你给瑞士政府提供借款,然而你实际上却在借出的过程中还额外付出了一笔钱。可见,这有多么荒谬!这同样发生在其他一些欧洲政府债券上。

  但是,此前有一个猜测还尚未成为现实,即消费物价通胀。虽然资产价格的通胀是非常普遍的,房地产和股票价格都出现迅速增长,然而普遍预期消费物价会出现更快回升的猜测并没完全实现。但是,这可能会随时改变…..而且会是倏忽之间。

  无尽的债务

  另一个备受争议的问题就是全球的债务水平。债务和利率本身并不是坏事。而其中的主要问题是债务货币体系的存在。为什么?因为在偿还债务的过程中,还需增加利息,如果货币供应量不相应增加,那很可能就会发生债务违约。为了避免货币体系的崩溃,央行不得不持续增加债务货币,相反,这也降低了货币的购买力。

  以美元作为例子。美元在债务产生的同时被创造出来,在债务偿还的同时被销毁。流通中的每一美元都是一张债务欠条,每一张欠条在每一天里都产生了债务利息,而且是利滚利地增加。这些利息收入最终进入了创造美元的银行系统的腰包。债务美元的利息是原有货币总量之外的部分,必然要求在现有货币供应量基础上再创造出新的美元债务。也就是说,债务一直都会增加,直到债务货币体系崩溃。中国有句老话“寅吃卯粮”正是这个意思。

  那我们仍然拥有债务问题吗?是的,我们仍然拥有诸多债务问题,而且它正在变得更糟糕。大宗商品基金经理Ronald St?ferle曾经出版了一本书叫《我们信任黄金》(In Gold We Trust),其中就提到了下图。如图显示,2007年到2014年,全球总体债务规模上涨超过40%。在过去的几年内,各个政府、金融机构、企业以及家庭的绝对债务水平都有所上升。而且,全球总体债务已经达到200万亿美元。由世界生产总值衡量的全球产量在2013年约为76万亿美元。这意味着,在全球范围内,我们的总债务占全球产量的270%左右。这一结果是非常惊人的。

  

  很明显,在过去的几年里,全球的债务情况正在变得更糟,而且它甚至达到了一个不可持续的水平。然而,这种不可持续的状况还可以持续一段时间。所以,现在我们要讨论的并不是债务泡沫是否存在的问题,而是全球债务泡沫何时会破裂。

  黄金价格未来的走势如何?

  当问到未来金价走势时,瑞士黄金加工商Global Gold的总经理Claudio Grass这样回答:

  事实上,我对黄金并没有一个目标价格,也许你会对此感到非常惊讶。我目前持有黄金是因为我认为黄金可以作为对冲当前货币体系的一个保险资产。黄金也是我所知道的所有资产当中唯一不存在交易对手风险(Counterparty Risk) 的,而且几千年来,黄金一直都被人们视为有价值的贵重物品。那我现在会时常跟踪金价走势吗?不!那当贵金属价格出现下跌时,我会后悔持有它们吗?其实并不见得如此,这就跟我并不后悔自己健康时拥有医疗保险一样。

  不过,在这里我想作一个金价的走势观察。见下图。自2008年金融危机以来,全球各国央行都开始通过货币宽松向市场注入了大量的流动性。而大部分的流动性却在“银行可抵押资产“那终止,例如股票和债券。自2009年3月低点以来,标普500和德国DAX指数的涨幅已经超过了170%。与此同时,金价也上涨了21%。那你觉得哪些资产更具有泡沫风险呢?而且哪一个资产更具有上涨空间?我想你自己已经得出了结论。

  

  各国央行仍在秘密买入黄金

  根据下图显示,在过去的几年里,全球央行对黄金的需求一直保持在平稳水平。更有意思的是,2015年上半年,俄罗斯央行所购买的黄金数量最为庞大,大概增持了70吨。而当前俄罗斯正受美国及欧洲国家的制裁,但俄罗斯仍然能在监管之下大量购买黄金,这颇具推敲。所以,黄金作为历史上一直都极具信赖的货币工具,俄罗斯人似乎为了达到资产保值一直都在大量囤积黄金。

  

  相比之下,中国购买黄金的速度只有俄罗斯的一半。俄罗斯几天前宣布,今年8月增加了100万盎黄金储备,升至424万盎司,而根据中国央行周三发布数据显示,8月末其黄金储备从7月末的5393万盎司上升到5445万盎司,增持52万盎司。

  对于中国购买黄金的举动,德国商业银行分析师表示:“考虑到中国当前黄金储备规模以及中国黄金产量水平,中国可能会提高黄金的购买规模。“

  

  2014年年底,华尔街日报作了一篇报道,其标题为《黄金怀旧情绪给欧洲国家央行带来压力》,其主要指在许多欧洲经济体面临滞涨和过低通胀之时,全球某些地方对黄金仍存有怀旧情绪,所以欧洲各国央行面临着要求他们购买更多黄金以及【欧亿注册】把存放在海外金库里的黄金运回本土的公众压力。

  虽然,黄金在过去的十几年里并没有完全发挥货币作用,但作为旧时代的货币工具,黄金在近期全球巨震避险资产难寻之下似乎又重获追捧。

  总的来说,黄金的前景依然美好!对于那些精明的投资者来说,持有黄金是有益无害的。此外,面对当前相对悲观的金融现状,如果你想通过一种最佳方式保护你的资产,有分析师建议投资者将自己的一部分资产放在银行体系之外,毕竟从来没听说过,哪家银行会直接拿走你手中的黄金。